株式会社しまむらが迫る株主提案の背景と重要性について

株式会社しまむらの株主提案とその意義

2025年に向けた株主総会での重要な提案が話題になっている。株式会社しまむら（証券コード：8227）に対して、カタリスト投資顧問株式会社が行った株主提案は、資本政策や企業の成長を考慮したものだ。この提案は、同社が投資助言を行うマネックス・アクティビスト・マザーファンド（MAMF）及びJapan Catalyst Fund（JCF）を通じて行われ、公正な投資環境を育むための重要な動きとなっている。

しまむらのビジネスモデルと成長戦略

しまむらは、競争の激しいアパレル業界において独自のビジネスモデルを確立している。商品力と販売力の両方で優位性を保ち、持続的な成長を遂げてきた。また、強固な事業基盤を持ち、年間を通じて高いキャッシュフローを生み出している。

今回の提案では、経営陣との議論を通じてDOE（株主資本配当率）引き上げへのアプローチがなされた。この動きは、株主還元の方針を従来の2%程度から3%程度に引き上げるとした中期経営計画2027に反映されているが、現在の状況を鑑みると、さらなる改善が必要であると考えられている。

手元資金の過剰とその対策

しまむらは、売上高の最大6ヶ月分の手元資金を必要だと考えていたが、この枠を4ヶ月に引き下げた。この事実は、経営陣が過剰な現金水準を見直す姿勢を示している。一方で、実際の手元資金は売上高の5ヶ月分に達しており、560億円の余剰資金を抱えている。この点を踏まえ、提案では、より適正な資本政策を求める意見が呈されている。

企業の強力なキャッシュフロー創出力を考慮すると、これ以上の手元資金の積み上げは不要であるとの姿勢が示されている。株主還元と資本の適正化を求める声が高まる中、今回の株主提案は大きな意味を持つと言える。

提案内容の詳細とその影響

提案は大きく2つの議案から成り立っている。まずは、配当金総額が配当性向60%に相当する剰余金処分の議案。これにより、年間240億円の配当支払いが実現すると期待されている。次に、自己株式取得の提案がある。こちらも40%の当期純利益を配当とすることで、総還元性向100%を目指すものである。

この2つの提案が採択されれば、企業のキャッシュフローの健全化に寄与し、結果として株主にも大きな恩恵をもたらすことが期待される。

経営の柔軟性と市場の期待

株主提案の背景には、経営陣が市場の意見を反映させている姿勢がある。最近の決算説明会ではROEの目標が引き上げられ、より高い企業成長に向けた意識が伺える。2027年までの間で800億円の株主還元を見込んでいるものの、現行方針では450億円に留まっているため、実行へ向けた具体的なプランが求められている。

この状況を踏まえ、柔軟に市場の期待に応え、ROE9.0%以上を目指すためには、提案が必要不可欠である。